{"id":2382,"date":"2026-06-13T03:26:56","date_gmt":"2026-06-13T03:26:56","guid":{"rendered":"https:\/\/bolteuropa.com\/?p=2355"},"modified":"2026-06-13T05:00:50","modified_gmt":"2026-06-13T05:00:50","slug":"tiskova-konference-rady-guverneru-ecb-11-cervna-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/2026\/06\/tiskova-konference-rady-guverneru-ecb-11-cervna-2026\/","title":{"rendered":"Tiskov\u00e1 konference Rady guvern\u00e9r\u016f ECB 11. \u010dervna 2026"},"content":{"rendered":"        \n        <div class=\"embedpress-gutenberg-wrapper source-provider-Youtube aligncenter ep-clear   ep-content-protection-disabled inline\" id=\"e568faf3-2bf6-42cd-a54e-0c12497cff28\" data-embed-type=\"Youtube \">\n            <div class=\"wp-block-embed__wrapper \">\n                <div id=\"ep-gutenberg-content-2477a4ceeeec8351e8589d221f78323f\" class=\"ep-gutenberg-content\">\n                    <div >\n                        <div class=\"ep-embed-content-wraper preset-default insta-grid ep-google-photos-carousel\"\n                            style=\"max-width:600px;margin-left:auto;margin-right:auto\"                            data-playerid=2477a4ceeeec8351e8589d221f78323f                            data-options=\"{&quot;rewind&quot;:false,&quot;restart&quot;:true,&quot;pip&quot;:true,&quot;poster_thumbnail&quot;:&quot;&quot;,&quot;player_color&quot;:&quot;#5b4e96&quot;,&quot;player_preset&quot;:&quot;preset-default&quot;,&quot;fast_forward&quot;:false,&quot;player_tooltip&quot;:true,&quot;hide_controls&quot;:false,&quot;download&quot;:true,&quot;fullscreen&quot;:true,&quot;rel&quot;:true,&quot;mute&quot;:true}\"                                                        >\n\n                            <div class=\"ose-youtube ose-uid-8288c48845e9f28464cb4fba8a3993ca ose-embedpress-responsive\" style=\"width:600px; height:340px; max-height:340px; max-width:100%; display:inline-block;\" data-embed-type=\"Youtube\"><iframe title=\"Yc zOgQOfVw\" allowFullScreen=\"true\" width=\"600\" height=\"340\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/yc_zOgQOfVw?feature=oembed&color=red&rel=1&controls=2&start=true&end=true&fs=1&iv_load_policy=1&autoplay=0&mute=1&modestbranding=0&cc_load_policy=0&playsinline=1\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; encrypted-media;accelerometer;autoplay;clipboard-write;gyroscope;picture-in-picture clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture\" allowfullscreen referrerpolicy=\"origin\" title=\"Tiskov\u00e1 konference Rady guvern\u00e9r\u016f ECB 11. \u010dervna 2026\"><\/iframe><\/div>                        <\/div>\n\n                                            <\/div>\n                <\/div>\n            <\/div>\n        <\/div>\n    \n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel: <\/strong>[00:00:01] Dobr\u00fd den, v\u00edt\u00e1m v\u00e1s na na\u0161\u00ed tiskov\u00e9 konferenci. Na p\u00f3diu jsem se p\u0159ipojil k prezidentce Lagardeov\u00e9 a viceprezidentovi Vujicicovi. (..) Jmenuji se Wolfgang Preusel. Tak\u00e9 v\u00edt\u00e1m novin\u00e1\u0159e, kte\u0159\u00ed n\u00e1s sleduj\u00ed online. (.) Kdy\u017e polo\u017e\u00ed ot\u00e1zku, \u017e\u00e1dal bych je, aby zapnuli kamery a mikrofony, a s t\u00edmto bych r\u00e1d p\u0159edal slovo prezidentce Lagardeov\u00e9, pros\u00edm. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:00:29] D\u011bkuji mnohokr\u00e1t, Wolfgangu, a dobr\u00e9 odpoledne v\u0161em. V\u00edce prezident, n\u00e1\u0161 nov\u00fd v\u00edce prezident, v\u00e1s v\u00edt\u00e1 na na\u0161\u00ed tiskov\u00e9 konferenci. (...) \u0158\u00edd\u00edc\u00ed rada se zavazuje k nastaven\u00ed m\u011bnov\u00e9 politiky tak, aby se zajistilo, \u017ee inflace se stabilizuje na na\u0161\u00edm c\u00edlov\u00e9m 2% v st\u0159edn\u011bdob\u00e9m horizontu. (.) V souladu s t\u00edmto z\u00e1vazkem jsme dnes rozhodli o zv\u00fd\u0161en\u00ed t\u0159ech kl\u00ed\u010dov\u00fdch \u00farokov\u00fdch sazeb ECB o 25 bazick\u00fdch bod\u016f. (...) V\u00e1lka na Bl\u00edzk\u00e9m v\u00fdchod\u011b vytv\u00e1\u0159\u00ed infla\u010dn\u00ed tlaky a rozhodnut\u00ed o zv\u00fd\u0161en\u00ed sazeb je pevn\u00e9 v cel\u00e9 \u0159ad\u011b sc\u00e9n\u00e1\u0159\u016f, mapuj\u00edc\u00edch, jak se \u0161ok m\u016f\u017ee vyvinout a ovlivnit st\u0159edn\u011bdob\u00fd v\u00fdhled pro euro oblast. (..) V z\u00e1kladn\u00edm sc\u00e9n\u00e1\u0159i nov\u00e9ho syst\u00e9mu euro zam\u011bstnanc\u016f se (.) o\u010dek\u00e1v\u00e1, \u017ee pr\u016fm\u011brn\u00e1 headline inflace dos\u00e1hne 3% v roce 26, [00:01:30] 2,3% v roce 27 a 2% v roce 28. (..) Pro inflaci bez energie a potravin z\u00e1kladn\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159 p\u0159edpov\u00edd\u00e1 pr\u016fm\u011br 2,5% v roce 26 a 27 a 2,2% v roce 28. 2,2% v roce 28. 2,2% v roce 28. 2,2% v roce 28. 2,2% v roce 28. (..) Ve srovn\u00e1n\u00ed s b\u0159eznem zam\u011bstnanci revidovali sv\u00e9 z\u00e1kladn\u00ed projekce pro inflaci v roce 26 a 27 sm\u011brem nahoru, d\u00edky vy\u0161\u0161\u00ed trajektorii cen energi\u00ed, kter\u00e1 do ur\u010dit\u00e9 m\u00edry m\u00e1 ovlivnit inflaci potravin, zbo\u017e\u00ed a slu\u017eeb. (..) Z\u00e1kladn\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159 vid\u00ed ekonomick\u00fd r\u016fst na pr\u016fm\u011bru 0,8% v roce 26, 1,2% v roce 27 a 1,5% v roce 28. (..) Toto je sn\u00ed\u017een\u00ed projekce pro 26 a 27, kter\u00e9 odr\u00e1\u017e\u00ed v\u00fdrazn\u011bj\u0161\u00ed dopad v\u00e1lky na trhy s komoditami, re\u00e1ln\u00e9 p\u0159\u00edjmy a tak\u00e9 d\u016fv\u011bru. (..) [00:02:38] V\u00fdhled z\u016fst\u00e1v\u00e1 nejist\u00fd, s v\u00fd\u0161e uveden\u00fdmi riziky pro inflaci a poklesov\u00fdmi riziky pro ekonomick\u00fd r\u016fst. (..) Pln\u00fd dopad v\u00e1lky na st\u0159edn\u011bdobou inflaci a r\u016fst bude z\u00e1viset na intenzit\u011b a trv\u00e1n\u00ed \u0161oku s cenami energi\u00ed a dopadu na ekonomiku. Tak\u00e9 na rozsahu jej\u00edch nep\u0159\u00edm\u00fdch a druhotn\u00fdch efekt\u016f. (..) Tato nejistota se tak\u00e9 odr\u00e1\u017e\u00ed ve \u0161irok\u00e9 \u0161k\u00e1le v\u00fdsledk\u016f pro inflaci a r\u016fst v aktualizovan\u00fdch ilustrativn\u00edch sc\u00e9n\u00e1\u0159\u00edch shrom\u00e1\u017ed\u011bn\u00fdch zam\u011bstnanci Eurosyst\u00e9mu. (..) Tyto budou publikov\u00e1ny spolu s projekcemi zam\u011bstnanc\u016f na na\u0161em webu. (..) S dne\u0161n\u00edm rozhodnut\u00edm jsme dob\u0159e p\u0159ipraveni navigovat nejistoty zp\u016fsoben\u00e9 v\u00e1lkou. (..) Budeme pe\u010dliv\u011b sledovat situaci a \u0159\u00eddit se daty. Zvol\u00edme velmi transparentn\u00ed a po sch\u016fz\u00edch p\u0159\u00edstup k ur\u010den\u00ed vhodn\u00e9 m\u011bnov\u00e9 politiky. (.) [00:03:41] Zejm\u00e9na na\u0161e rozhodnut\u00ed o \u00farokov\u00fdch sazb\u00e1ch budou zalo\u017eena na na\u0161ich hodnocen\u00edch v\u00fdhledu inflace a rizik s t\u00edm spojen\u00fdch, s ohledem na p\u0159\u00edchoz\u00ed ekonomick\u00e1 a finan\u010dn\u00ed data, jako\u017e i na dynamiku z\u00e1kladn\u00ed inflace a s\u00edlu p\u0159enosu m\u011bnov\u00e9 politiky. (.) Nezavazujeme se k \u017e\u00e1dn\u00e9 konkr\u00e9tn\u00ed trajektorii sazeb. (..) Rozhodnut\u00ed p\u0159ijat\u00e1 dnes jsou d\u016fle\u017eit\u00e1. byla uvedena v tiskov\u00e9 zpr\u00e1v\u011b dostupn\u00e9 na na\u0161ich webov\u00fdch str\u00e1nk\u00e1ch. (..) Nyn\u00ed podrobn\u011bji p\u0159edstav\u00edm, jak vid\u00edme ekonomiku a v\u00fdvoj inflace, a pot\u00e9 vysv\u011btl\u00edm na\u0161e hodnocen\u00ed finan\u010dn\u00edch a m\u011bnov\u00fdch podm\u00ednek. (...) Nejd\u0159\u00edve se pod\u00edvejme na ekonomickou aktivitu. (..) Po \u00faprav\u011b o do\u010dasn\u00fd faktor v Irsku, ekonomika euroz\u00f3ny rostla v prvn\u00edm \u010dtvrtlet\u00ed, podporov\u00e1na dom\u00e1c\u00ed popt\u00e1vkou a exportem. (..) [00:04:42] P\u0159esto v\u00e1lka na Bl\u00edzk\u00e9m v\u00fdchod\u011b p\u016fsob\u00ed na aktivitu a pr\u016fzkumy nazna\u010duj\u00ed zpomalen\u00ed, zejm\u00e9na ve slu\u017eb\u00e1ch. (..) Zpracovatelsk\u00fd pr\u016fmysl se prozat\u00edm dr\u017eel. \u010c\u00e1ste\u010dn\u011b je to proto, \u017ee firmy akumulovaly z\u00e1soby, aby se vyrovnaly s tlaky v dodavatelsk\u00fdch \u0159et\u011bzc\u00edch. (.) Odr\u00e1\u017e\u00ed to tak\u00e9 zv\u00fd\u0161en\u00e9 v\u00fddaje na obranu. (..) Trh pr\u00e1ce z\u016fst\u00e1v\u00e1 odoln\u00fd. (.) M\u00edra nezam\u011bstnanosti 6,3% v dubnu z\u016fst\u00e1v\u00e1 bl\u00edzko historick\u00fdch minim. (..) Prvn\u00ed \u010dtvrtlet\u00ed p\u0159ineslo vytv\u00e1\u0159en\u00ed dal\u0161\u00edch pracovn\u00edch m\u00edst, i kdy\u017e pomalej\u0161\u00edm tempem ne\u017e v posledn\u00edm \u010dtvrtlet\u00ed v roce 2025. (.) Popt\u00e1vka po pr\u00e1ci d\u00e1le ochladila, (.) a firmy a dom\u00e1cnosti o\u010dek\u00e1vaj\u00ed, \u017ee trh pr\u00e1ce se oslab\u00ed. (..) Do budoucna zam\u011bstnanci nyn\u00ed o\u010dek\u00e1vaj\u00ed, \u017ee dom\u00e1c\u00ed popt\u00e1vka bude slab\u0161\u00ed, ne\u017e p\u0159edpokl\u00e1dali v b\u0159eznu, proto\u017ee v\u00e1lka v\u00e1\u017e\u00ed na d\u016fv\u011bru [00:05:43] a vy\u0161\u0161\u00ed n\u00e1klady na energii eroduj\u00ed re\u00e1ln\u00e9 p\u0159\u00edjmy. (..) Z\u00e1rove\u0148 jsou dom\u00e1c\u00ed rozvahy obecn\u011b solidn\u00ed, (.) a spot\u0159eba by m\u011bla z\u016fstat hlavn\u00edm tahounem r\u016fstu. (..) Vy\u0161\u0161\u00ed n\u00e1klady na energii a ni\u017e\u0161\u00ed d\u016fv\u011bra sn\u00ed\u017e\u00ed soukrom\u00e9 investice v kr\u00e1tk\u00e9m obdob\u00ed, (.) ale m\u011bla by b\u00fdt podpo\u0159ena firmami investuj\u00edc\u00edmi do nov\u00fdch digit\u00e1ln\u00edch technologi\u00ed. (..) Vl\u00e1da v\u00edce investuje do obrany a infrastruktury, co\u017e by m\u011blo pokra\u010dovat v podpo\u0159e ve\u0159ejn\u00fdch investic. (..) Tyto faktory se o\u010dek\u00e1vaj\u00ed jako \u010d\u00e1st n\u00e1razn\u00edku proti dopadu v\u00e1lky. (...) \u0158\u00edd\u00edc\u00ed rada zd\u016fraz\u0148uje nal\u00e9havou pot\u0159ebu pos\u00edlit ekonomiku euroz\u00f3ny, zat\u00edmco zachov\u00e1v\u00e1 zdrav\u00e9 ve\u0159ejn\u00e9 finance. Fisk\u00e1ln\u00ed udr\u017eitelnost je kl\u00ed\u010dov\u00fdm kotvou pro \u0161ir\u0161\u00ed ekonomickou stabilitu. (..) [00:06:43] Fisk\u00e1ln\u00ed reakce na \u0161ok cen energi\u00ed by m\u011bly b\u00fdt do\u010dasn\u00e9, (.) c\u00edlen\u00e9 a p\u0159izp\u016fsoben\u00e9, (.) jak bylo zd\u016frazn\u011bno v Jarn\u00edm bal\u00ed\u010dku Evropsk\u00e9 komise na rok 2026. (..) Reformy pro zv\u00fd\u0161en\u00ed r\u016fstov\u00e9ho potenci\u00e1lu euroz\u00f3ny a urychlen\u00ed energetick\u00e9 transformace za \u00fa\u010delem sn\u00ed\u017een\u00ed z\u00e1vislosti na fosiln\u00edch palivech jsou nyn\u00ed d\u016fle\u017eit\u011bj\u0161\u00ed ne\u017e kdy jindy. (..) Dokon\u010den\u00ed Unie \u00faspor a investic je kl\u00ed\u010dov\u00e9 pro financov\u00e1n\u00ed inovac\u00ed, podporu zelen\u00e9ho a digit\u00e1ln\u00edho p\u0159echodu, (.) a zlep\u0161en\u00ed produktivity. (..) Digit\u00e1ln\u00ed euro a tokenizovan\u00e9 pen\u00edze centr\u00e1ln\u00ed banky pro velkoobchod, pos\u00edl\u00ed strategickou autonomii Evropy, konkurenceschopnost a finan\u010dn\u00ed integraci, a podpo\u0159\u00ed inovace v platb\u00e1ch. Je tedy z\u00e1sadn\u00ed rychle p\u0159ijmout regulaci t\u00fdkaj\u00edc\u00ed se z\u0159\u00edzen\u00ed digit\u00e1ln\u00edho eura. (..) Zjednodu\u0161en\u00ed a harmonizace pravidel v r\u00e1mci jednotn\u00e9ho trhu EU, [00:07:47] pom\u016f\u017ee evropsk\u00fdm firm\u00e1m rychleji r\u016fst. (...) Nyn\u00ed se pod\u00edvejme na inflaci. (..) Inflace vzrostla na 3,2% v kv\u011btnu, z 3% v dubnu. (..) Inflace cen energi\u00ed vzrostla na 10,9% v dubnu, zat\u00edmco inflace cen potravin klesla z 2,4% na 2%. (..) Inflace bez energie a potravin vzrostla na 2,5% z 2,2% v dubnu, proto\u017ee inflace zbo\u017e\u00ed vzrostla na 0,9% a inflace slu\u017eeb vzrostla z 3% na 3,5%. (...) Dom\u00e1c\u00ed tlaky na n\u00e1klady se v prvn\u00edm \u010dtvrtlet\u00ed zm\u00edrnily, podpo\u0159eny pomalej\u0161\u00edm r\u016fstem mezd a zisk\u016f. (..) M\u011bnov\u00e1 banka ECB sleduje mzdy a pr\u016fzkumy ohledn\u011b o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed mezd [00:08:50] nad\u00e1le nazna\u010duj\u00ed, \u017ee r\u016fst mezd by m\u011bl b\u011bhem roku zpomalit. (..) Nicm\u00e9n\u011b se firm\u00e1m st\u00e1v\u00e1 \u010d\u00edm d\u00e1l t\u00edm dra\u017e\u0161\u00ed sh\u00e1n\u011bt jin\u00e9 vstupy, a proto o\u010dek\u00e1vaj\u00ed, \u017ee zv\u00fd\u0161\u00ed sv\u00e9 prodejn\u00ed ceny. (..) Nav\u00edc n\u011bkter\u00e9 ukazatele z\u00e1kladn\u00ed inflace byly ji\u017e zv\u00fd\u0161eny kv\u016fli energetick\u00e9mu \u0161oku. (..) O\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed inflace v kr\u00e1tk\u00fdch horizont\u016f z\u016fst\u00e1vaj\u00ed dob\u0159e nad \u00farovn\u011bmi p\u0159ed vypuknut\u00edm v\u00e1lky na Bl\u00edzk\u00e9m v\u00fdchod\u011b. (.) Sou\u010dasn\u011b v\u011bt\u0161ina m\u011b\u0159en\u00ed o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed dlouhodob\u00e9 inflace se nach\u00e1z\u00ed kolem 2%, co\u017e podporuje stabilizaci inflace, (.) kolem c\u00edle po st\u0159edn\u011bdob\u00e9 obdob\u00ed. (..) N\u00e1r\u016fst cen energi\u00ed d\u00e1le zv\u00fd\u0161\u00ed inflaci v l\u00e9t\u011b, (.) a udr\u017e\u00ed ji dob\u0159e nad c\u00edlem do prvn\u00ed poloviny roku 2027. (..) [00:09:55] Tak\u00e9 to bude m\u00edt dopad na inflaci cen potravin, zbo\u017e\u00ed a slu\u017eeb. (..) Inflace by se m\u011bla pot\u00e9 vr\u00e1tit k c\u00edli ve druh\u00e9 polovin\u011b roku 2027, (.) podpo\u0159ena klesaj\u00edc\u00edmi cenami energi\u00ed a pomalej\u0161\u00edmi n\u00e1r\u016fsty jin\u00fdch cen. (..) Nicm\u00e9n\u011b, v\u00e1lka na Bl\u00edzk\u00e9m v\u00fdchod\u011b z\u016fst\u00e1v\u00e1 hlavn\u00edm zdrojem nejistoty. (.) \u010c\u00edm d\u00e9le ceny energi\u00ed z\u016fst\u00e1vaj\u00ed vysok\u00e9, t\u00edm pravd\u011bpodobn\u011bj\u0161\u00ed je, \u017ee zv\u00fd\u0161\u00ed \u0161ir\u0161\u00ed inflaci prost\u0159ednictv\u00edm nep\u0159\u00edm\u00fdch a druhotn\u00fdch \u00fa\u010dink\u016f. (.) Proto budeme pe\u010dliv\u011b monitorovat velikost a p\u0159etrv\u00e1v\u00e1n\u00ed n\u00e1r\u016fstu cen energi\u00ed a jak se to p\u0159en\u00e1\u0161\u00ed na ur\u010dov\u00e1n\u00ed cen a mezd, (..) o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed inflace a celkovou ekonomickou dynamiku. (...) P\u0159ech\u00e1z\u00edme nyn\u00ed k hodnocen\u00ed rizik. (..) [00:10:56] Rizika pro v\u00fdhled r\u016fstu jsou n\u00edzko, (.) p\u0159ev\u00e1\u017en\u011b kv\u016fli v\u00e1lce na Bl\u00edzk\u00e9m v\u00fdchod\u011b, kter\u00e1 p\u0159idala k volatiln\u00edmu glob\u00e1ln\u00edmu politick\u00e9mu prost\u0159ed\u00ed. (..) Prodlou\u017een\u00e9 naru\u0161en\u00ed dod\u00e1vek energi\u00ed by mohlo d\u00e1le zv\u00fd\u0161it ceny energi\u00ed a na del\u0161\u00ed dobu, ne\u017e se v sou\u010dasnosti o\u010dek\u00e1v\u00e1. (..) Tyto faktory by nad\u00e1le erodovaly re\u00e1ln\u00e9 p\u0159\u00edjmy a \u010dinily by firmy a dom\u00e1cnosti ochotn\u011bj\u0161\u00ed investovat a utr\u00e1cet. Tlak na r\u016fst by se zintenzivnil, pokud by uzav\u0159en\u00ed hlavn\u00edch lodn\u00edch tras zp\u016fsobilo akutn\u00ed nedostatek kl\u00ed\u010dov\u00fdch vstup\u016f, kter\u00e9 by donutily firmy euroz\u00f3ny omezit produkci. (...) Zhor\u0161en\u00ed sentimentu na glob\u00e1ln\u00edm finan\u010dn\u00edm trhu nebo p\u0159\u00edsn\u011bj\u0161\u00ed dostupnost \u00fav\u011br\u016f by mohlo oslabit popt\u00e1vku. (.) Dal\u0161\u00ed pot\u00ed\u017ee v mezin\u00e1rodn\u00edm obchod\u011b by mohly tak\u00e9 d\u00e1le naru\u0161it dodavatelsk\u00e9 \u0159et\u011bzce, sn\u00ed\u017eit exporty a oslabit spot\u0159ebu a investice. (..) [00:12:00] Jin\u00e1 geopolitick\u00e1 nap\u011bt\u00ed, zejm\u00e9na nespravedliv\u00e1 v\u00e1lka Ruska proti Ukrajin\u011b, z\u016fst\u00e1vaj\u00ed hlavn\u00edm zdrojem nejistoty. (..) Naopak, r\u016fst by mohl b\u00fdt vy\u0161\u0161\u00ed, pokud by se ekonomika a trhy s energiemi rychlost\u00ed adaptovaly na naru\u0161en\u00ed zp\u016fsoben\u00e9 v\u00e1lkou na Bl\u00edzk\u00e9m v\u00fdchod\u011b, nebo pokud by byla v\u00e1lka vy\u0159e\u0161ena rychle a udr\u017eiteln\u011b. (..) Nav\u00edc pl\u00e1novan\u00e9 reformy vynakl\u00e1d\u00e1n\u00ed na obranu a infrastrukturu za \u00fa\u010delem zv\u00fd\u0161en\u00ed produktivity a p\u0159ijet\u00ed nov\u00fdch technologi\u00ed firmami euroz\u00f3ny mohou podpo\u0159it r\u016fst v\u00edce, ne\u017e se o\u010dek\u00e1valo. (..) Hlub\u0161\u00ed integrace jednotn\u00e9ho trhu by rovn\u011b\u017e zv\u00fd\u0161ila r\u016fst nad sou\u010dasn\u00e1 o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed. Rizika nyn\u00ed pro v\u00fdhled inflace jsou na vzestupu. (..) Pokud by ceny energi\u00ed vzrostly o v\u00edce a na del\u0161\u00ed dobu ne\u017e se v sou\u010dasnosti o\u010dek\u00e1v\u00e1, (.) [00:13:03] inflace euroz\u00f3ny by d\u00e1le vzrostla. (..) To by mohlo b\u00fdt pos\u00edleno a stalo by se trvalej\u0161\u00edm, pokud by vy\u0161\u0161\u00ed ceny energi\u00ed podn\u00edtily v\u00edce ne\u017e se o\u010dek\u00e1valo u ostatn\u00edch cen a mezd, pokud by o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed dlouhodob\u00e9 inflace vzrostla v reakci, nebo pokud by byly glob\u00e1ln\u00ed dodavatelsk\u00e9 \u0159et\u011bzce naru\u0161eny rozs\u00e1hleji. (...) Pokra\u010duj\u00edc\u00ed obchodn\u00ed nap\u011bt\u00ed by tak\u00e9 mohly vyvolat v\u00edce fragmentovan\u00e9 glob\u00e1ln\u00ed dodavatelsk\u00e9 \u0159et\u011bzce, (.) omezit dod\u00e1vku kritick\u00fdch surovin a zhor\u0161it omezen\u00ed kapacity v ekonomice euroz\u00f3ny. (..) Extr\u00e9mn\u00ed klimatick\u00e9 ud\u00e1losti a prob\u00edhaj\u00edc\u00ed krize klimatu a p\u0159\u00edrody, v\u00edce obecn\u011b, by mohly zv\u00fd\u0161it ceny potravin v\u00edce, ne\u017e se o\u010dek\u00e1valo. (..) Naopak, inflace by se mohla uk\u00e1zat b\u00fdt ni\u017e\u0161\u00ed, pokud by ekonomick\u00e9 \u00fa\u010dinky v\u00e1lky na Bl\u00edzk\u00e9m v\u00fdchod\u011b byly krat\u0161\u00ed, ne\u017e se v sou\u010dasnosti o\u010dek\u00e1v\u00e1, nebo pokud by nep\u0159\u00edm\u00e9 nebo druhotn\u00e9 \u00fa\u010dinky [00:14:09] byly m\u00e9n\u011b v\u00fdrazn\u00e9, ne\u017e se p\u0159edpokl\u00e1dalo. V\u00edce volatiln\u00ed a risk-averse finan\u010dn\u00ed trhy by mohly rovn\u011b\u017e zat\u00ed\u017eit popt\u00e1vku a t\u00edm sn\u00ed\u017eit inflaci. (...) Tak se nyn\u00ed pod\u00edvejme na finan\u010dn\u00ed a m\u011bnov\u00e9 podm\u00ednky. (..) Finan\u010dn\u00ed podm\u00ednky jsou v z\u00e1sad\u011b nezm\u011bn\u011bny od na\u0161eho posledn\u00edho zased\u00e1n\u00ed, av\u0161ak z\u016fst\u00e1vaj\u00ed v\u0161ak t\u011b tighter ne\u017e p\u0159ed v\u00e1lkou. N\u00e1klady na vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed dluhu na trhu vzrostly na 4% v dubnu ze 3,9% v b\u0159eznu. \u00darokov\u00e9 sazby bank pro firmy z\u016fstaly na 3,6% v dubnu a \u00farokov\u00e9 sazby hypot\u00e9k na 3,4%. Ro\u010dn\u00ed m\u00edra r\u016fstu bankovn\u00edho \u00fav\u011bru firm\u00e1m vzrostla na 3,4% v dubnu z 3,2% v b\u0159eznu, zat\u00edmco rychlost vyd\u00e1v\u00e1n\u00ed korpor\u00e1tn\u00edch dluhopis\u016f [00:15:09] vzrostla na 4,6%. Hypote\u010dn\u00ed \u00fav\u011bry v dubnu op\u011bt vzrostly o 3%. V souladu s na\u0161\u00ed strategi\u00ed m\u011bnov\u00e9 politiky, \u0158\u00edd\u00edc\u00ed rada d\u016fkladn\u011b posoudila vazby mezi m\u011bnovou politikou a finan\u010dn\u00ed stabilitou. (..) Banky euroz\u00f3ny jsou odoln\u00e9, podpo\u0159eny siln\u00fdmi kapit\u00e1lov\u00fdmi a likvidn\u00edmi pom\u011bry, solidn\u00ed kvalitou aktiv a robustn\u00ed ziskovost\u00ed. Nicm\u00e9n\u011b, n\u00e1hl\u00fd prudk\u00fd pokles cen aktiv, potenci\u00e1ln\u011b zes\u00edlen\u00fd kriz\u00ed nebankovn\u00edho sektoru, nen\u00ed dobr\u00fdm znamen\u00edm pro ekonomiku. V posledn\u00edch t\u0159ech letech vedla finan\u010dn\u00ed krize k poklesu finan\u010dn\u00edho sektoru a zhor\u0161en\u00ed kvality aktiv, zejm\u00e9na v sektorech citliv\u00fdch na energii a obchod, co\u017e by p\u0159edstavovalo rizika pro finan\u010dn\u00ed stabilitu. Tato rizika se zvy\u0161uj\u00ed, \u010d\u00edm d\u00e9le trv\u00e1 aktu\u00e1ln\u00ed geopolitick\u00fd konflikt. Makro-prudenci\u00e1ln\u00ed politika z\u016fst\u00e1v\u00e1 prvn\u00ed lini\u00ed obrany proti vzniku finan\u010dn\u00edch zranitelnost\u00ed, zvy\u0161ov\u00e1n\u00ed odolnosti a zachov\u00e1n\u00ed makro-prudenci\u00e1ln\u00edho prostoru. [00:16:15] Na z\u00e1v\u011br, \u0158\u00edd\u00edc\u00ed rada dnes rozhodla o zv\u00fd\u0161en\u00ed t\u0159\u00ed kl\u00ed\u010dov\u00fdch \u00farokov\u00fdch sazeb ECB o 25 bazick\u00fdch bod\u016f. Zavazujeme se k tomu, aby se m\u011bnov\u00e1 politika zajistila, \u017ee inflace se stabilizuje na na\u0161em c\u00edlov\u00e9m 2% v st\u0159edn\u011bdob\u00e9m horizontu. Budeme n\u00e1sledovat data a po sch\u016fz\u00edch p\u0159\u00edstup k ur\u010den\u00ed vhodn\u00e9ho postoje m\u011bnov\u00e9 politiky. (..) Na\u0161e rozhodnut\u00ed o \u00farokov\u00fdch sazb\u00e1ch budou zalo\u017eena na na\u0161em hodnocen\u00ed v\u00fdhledu inflace a rizik s t\u00edm spojen\u00fdch. \u0158\u00edd\u00edc\u00ed rada tak\u00e9 zv\u00fd\u0161\u00ed t\u0159i kl\u00ed\u010dov\u00e9 \u00farokov\u00e9 sazby ECB o 25 bazick\u00fdch bod\u016f. Ve sv\u011btle p\u0159\u00edchoz\u00edch ekonomick\u00fdch a finan\u010dn\u00edch dat, stejn\u011b jako dynamiky z\u00e1kladn\u00ed inflace a s\u00edly p\u0159enosu m\u011bnov\u00e9 politiky, se nezavazujeme k \u017e\u00e1dn\u00e9 konkr\u00e9tn\u00ed trajektorii sazeb. V ka\u017ed\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b jsme p\u0159ipraveni upravit v\u0161echny na\u0161e n\u00e1stroje v r\u00e1mci na\u0161eho mand\u00e1tu, abychom zajistili, \u017ee inflace stabilizuje udr\u017eiteln\u011b na na\u0161em st\u0159edn\u011bdob\u00e9m c\u00edli a zachovali hladk\u00e9 [00:17:19] fungov\u00e1n\u00ed p\u0159enosu m\u011bnov\u00e9 politiky. A nyn\u00ed jsme p\u0159ipraveni na va\u0161e ot\u00e1zky.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel:<\/strong> [00:17:25] Prvn\u00ed ot\u00e1zka dnes pat\u0159\u00ed Balazsovi Koraniemu z Reuters. Balazsi, pros\u00edm. (......)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Balazs Korani:<\/strong> [00:17:36] Dobr\u00fd den. Nejd\u0159\u00edve mi dovolte velk\u00fd pozdrav nejnov\u011bj\u0161\u00edmu \u010dlenu tria na sc\u00e9n\u011b. V\u00edtejte, Borisi. Pan\u00ed prezidentko Lagarde, mohla byste n\u00e1m p\u0159ibl\u00ed\u017eit debatu dne\u0161ka? Byly diskutov\u00e1ny dal\u0161\u00ed mo\u017enosti, mo\u017en\u00e1 pozastaven\u00ed, mo\u017en\u00e1 v\u011bt\u0161\u00ed zv\u00fd\u0161en\u00ed? Jak\u00e9 argumenty byly v debat\u011b uvedeny? Druh\u00e1 ot\u00e1zka se t\u00fdk\u00e1 va\u0161\u00ed reakce. Zaj\u00edmalo by m\u011b, kolik (.) vid\u00edte zv\u00fd\u0161en\u00ed sazeb zahrnut\u00fdch v projekc\u00edch person\u00e1lu a co pot\u0159ebujete vid\u011bt, abyste na tomto z\u00e1klad\u011b rozhodli? A budete m\u00edt k dispozici takov\u00fd objem a kvalitu dat do \u010dervence, abyste mohli u\u010dinit informovan\u00e9 rozhodnut\u00ed? D\u011bkuji v\u00e1m za va\u0161i ot\u00e1zku,<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:18:25] a d\u011bkuji v\u00e1m, \u017ee jste p\u0159iv\u00edtali n\u00e1s t\u0159i, a zejm\u00e9na Borise, na\u0161eho nov\u00e9ho viceprezidenta. (..) Rozhodnut\u00ed, kter\u00e9 jsme dnes u\u010dinili zv\u00fd\u0161it na\u0161e t\u0159i \u00farokov\u00e9 sazby o 25 bazick\u00fdch bod\u016f, bylo jednomysln\u00fdm rozhodnut\u00edm bez v\u00fdhrad. (..) O \u017e\u00e1dn\u00e9m jin\u00e9m alternativn\u00edm n\u00e1vrhu jsme nediskutovali ani ho neprojedn\u00e1vali, a ten, kter\u00fd byl zalo\u017een na projekc\u00edch pracovn\u00edk\u016f euro syst\u00e9mu a doporu\u010den\u00edch na\u0161eho hlavn\u00edho ekonoma, byl jednomysln\u011b schv\u00e1len. O jin\u00fdch diskus\u00edch nebyla \u0159e\u010d. (........) Na\u0161e reak\u010dn\u00ed funkce byla velmi stabiln\u00ed, opakovan\u00e1 v pr\u016fb\u011bhu \u010dasu, (.) a douf\u00e1m, \u017ee v\u00e1s neura\u017e\u00edm opakov\u00e1n\u00edm, \u017ee vzhledem k \u00farovni nejistoty, kter\u00e9 \u010del\u00edme, (.) [00:19:29] se rozhodneme na ka\u017ed\u00e9m jednotliv\u00e9m zased\u00e1n\u00ed. (..) Budeme z\u00e1visl\u00ed na datech. Nebude \u017e\u00e1dn\u00e1 p\u0159edem ur\u010den\u00e1 cesta \u00farokov\u00fdch sazeb v na\u0161ich \u00favah\u00e1ch, (.) a v d\u016fsledku toho to bude, co to bude. (.) Nyn\u00ed, to nen\u00ed mnoho ohledn\u011b z\u00edt\u0159ej\u0161\u00edho v\u00fdhledu, ale jak v\u00edte, za sou\u010dasn\u00fdch okolnost\u00ed neexistuje takov\u00e9 od\u016fvodn\u011bn\u00ed pro rozhodnut\u00ed, kter\u00e9 \u010din\u00edme, a kter\u00e9 u\u010din\u00edme v budoucnosti. (...) Mysl\u00edm, \u017ee bych dodal jednu v\u011bc, (...) proto\u017ee jsem \u010detl zde a tam, \u017ee oh, ECB u\u010din\u00ed rozhodnut\u00ed o poji\u0161t\u011bn\u00ed. (.) Bude to ot\u00e1zka poji\u0161t\u011bn\u00ed. Bude to preventivn\u00ed rozhodnut\u00ed o sazb\u00e1ch. (.) To rozhodn\u011b nen\u00ed zp\u016fsob, jak\u00fdm jsme na\u0161e diskuse vedli, opravdu. (.) Na\u0161e diskuse byly zalo\u017eeny na, o\u010dividn\u011b, (.) [00:20:32] na v\u00fdznamn\u00e9m energetick\u00e9m \u0161oku, kter\u00fd jsme pozorovali od za\u010d\u00e1tku b\u0159ezna, kter\u00fd trv\u00e1, (.) d\u00e9le, ne\u017e o\u010dek\u00e1vali geopolitick\u00e9 experti, a kter\u00fd za\u010d\u00edn\u00e1me vid\u011bt, jak se \u0161\u00ed\u0159\u00ed nap\u0159\u00ed\u010d ekonomikou, s p\u0159\u00edm\u00fdmi n\u00e1klady, kter\u00e9 jsou z\u0159ejm\u00e9, (.) s nep\u0159\u00edm\u00fdmi n\u00e1klady, kter\u00e9 se tak\u00e9 za\u010d\u00ednaj\u00ed objevovat. A jak jsem \u0159\u00edkal, budeme pozorn\u011b sledovat jak\u00e9koli dal\u0161\u00ed n\u00e1sledky tohoto v\u00fdznamn\u00e9ho energetick\u00e9ho \u0161oku. (.......) Moje druh\u00e1 odpov\u011b\u010f, (.) V souvislosti s touto na\u0161\u00ed obvin\u011bn\u00edm o poji\u0161t\u011bn\u00ed, kter\u00e9 to nebylo. (..) Aktualizovali jsme na\u0161e sc\u00e9n\u00e1\u0159e, ale pokud si pamatujete z minula, [00:21:33] m\u011bli jsme dva sc\u00e9n\u00e1\u0159e, kter\u00e9 jsme zve\u0159ejnili. (.) Budeme publikovat t\u0159et\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159, kter\u00fd bude k dispozici na na\u0161em webu, a kter\u00fd jsme se rozhodli nazvat m\u00edrn\u011bj\u0161\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159. (.) Zam\u011bstnanci Eurosyst\u00e9mu pracovali na aktualizaci nep\u0159\u00edzniv\u00fdch a z\u00e1va\u017en\u00fdch sc\u00e9n\u00e1\u0159\u016f, ale tak\u00e9 pracovali na m\u00edrn\u011bj\u0161\u00edm sc\u00e9n\u00e1\u0159i, aby byli na obou stran\u00e1ch z\u00e1kladn\u00edho sc\u00e9n\u00e1\u0159e. (.) A rozhodnut\u00ed, kter\u00e9 jsme dnes u\u010dinili zv\u00fd\u0161it v\u0161echny na\u0161e \u00farokov\u00e9 sazby o 25 bazick\u00fdch bod\u016f, je robustn\u00ed nap\u0159\u00ed\u010d t\u0159emi sc\u00e9n\u00e1\u0159i. (.) Dva aktualizovan\u00e9 nep\u0159\u00edzniv\u00e9 a z\u00e1va\u017en\u00e9, ale tak\u00e9 m\u00edrn\u011bj\u0161\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159, kter\u00fd je o\u010dividn\u011b pozitivn\u011bj\u0161\u00ed a n\u011bco, co bychom nem\u011bli zanedb\u00e1vat, ale co\u017e je... v tuto chv\u00edli nepravd\u011bpodobn\u00e9, \u017ee by se naplnilo. [00:22:35] Ale st\u00e1le jsme si mysleli, \u017ee je na\u0161\u00ed povinnost\u00ed pod\u00edvat se na ob\u011b strany. (..) A ve v\u0161ech ohledech na\u0161e rozhodnut\u00ed stoj\u00ed. (..) A pokud bychom tuto velmi z\u0159ejmou monet\u00e1rn\u00ed politiku rozhodnut\u00ed neu\u010dinili, pak na konci st\u0159edn\u011bdob\u00e9ho horizontu, kter\u00fd sledujeme pro \u00fa\u010dely projekc\u00ed, bychom byli nad na\u0161\u00edm c\u00edlem. (...) Douf\u00e1m, \u017ee jsem pokryl va\u0161i ot\u00e1zku. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel:<\/strong> [00:23:09] Dal\u0161\u00ed ot\u00e1zka pro Anette Weisbach z CNBC. Anette, pros\u00edm. (...)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Anette Weisbach:<\/strong> [00:23:14] D\u011bkuji mnohokr\u00e1t. (.) Pan\u00ed Lagarde, m\u00e1m dv\u011b ot\u00e1zky, samoz\u0159ejm\u011b. Cht\u011bla bych se v\u00e1s zeptat na ned\u00e1vn\u00fd n\u00e1r\u016fst z\u00e1kladn\u00ed inflace. Vid\u00edme, \u017ee ceny slu\u017eeb rostou. Je to podle v\u00e1s ji\u017e zn\u00e1mka, \u017ee vid\u00edme prvn\u00ed zn\u00e1mky druh\u00e9ho kolo efekt\u016f? A moje druh\u00e1 ot\u00e1zka je, kde se nach\u00e1z\u00edme mezi t\u011bmito sc\u00e9n\u00e1\u0159i? (.) Jsme bl\u00ed\u017e na nep\u0159\u00edzniv\u00e9 stran\u011b? P\u0159ibli\u017eujeme se k v\u00e1\u017en\u00e9 situaci? (..) Jak\u00fd je n\u00e1zor ECB? D\u011bkuji mnohokr\u00e1t. (...)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:23:53] No, pokud jde o inflaci slu\u017eeb, jak jste vid\u011bli, vzrostla z 3% na 3,5%, co\u017e je v\u00fdznamn\u00fd n\u00e1r\u016fst. Te\u010f, samoz\u0159ejm\u011b, co mus\u00edme l\u00e9pe pochopit, je, co se skr\u00fdv\u00e1 za t\u00edmto n\u00e1r\u016fstem. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. A jak m\u016f\u017eeme rozli\u0161it mezi t\u00edm, co jsou p\u0159\u00edm\u00e9 a nep\u0159\u00edm\u00e9 d\u016fsledky. [00:24:54] vzhledem k mzd\u00e1m, kter\u00e9 maj\u00ed v\u00fdznamn\u00fd pod\u00edl na v\u00fdrob\u011b slu\u017eeb. (.) Ale opakuji, budeme to pe\u010dliv\u011b sledovat v n\u00e1sleduj\u00edc\u00edch m\u011bs\u00edc\u00edch. (..) Nyn\u00ed se pt\u00e1te, kde stoj\u00edme, a chci v\u00e1s vr\u00e1tit k proslovu, kter\u00fd jsem m\u011bl v b\u0159eznu, o n\u011bm\u017e v\u00edm, \u017ee jste ho sledovali. Byl to m\u016fj proslov na konferenci ECB Watchers. A v b\u0159eznu na konferenci ECB Watchers jsem rozli\u0161il mezi t\u0159emi r\u016fzn\u00fdmi situacemi, kter\u00e9, v\u00edte, jsou analytick\u00fdm r\u00e1mcem samy o sob\u011b. Tak\u017ee nebudu pova\u017eovat, \u017ee jedna situace je p\u0159esn\u011b sc\u00e9n\u00e1\u0159 X, Y nebo Z. Ale \u0159ekl jsem p\u0159edev\u0161\u00edm, pokud je \u0161ok omezen\u00fd a kr\u00e1tkodob\u00fd, pak je to p\u0159\u00edpad, kdy to vid\u00edme skrz. Te\u010f, samoz\u0159ejm\u011b, se nenach\u00e1z\u00edme v t\u00e9to situaci, [00:25:54] proto\u017ee jsme se rozhodli a mysl\u00edme si, \u017ee je to m\u011bnov\u00e1 politika, kter\u00e1 pevn\u011b stoj\u00ed sama o sob\u011b a je robustn\u00ed ve v\u0161ech sc\u00e9n\u00e1\u0159\u00edch. Ale nejsme v situaci, kde bychom si \u0159ekli, \u017ee to bude kr\u00e1tkodob\u00e9 a mal\u00e9. Druh\u00e1 situace, na kterou jsem se odkazoval, je situace, kdy \u0161ok zp\u016fsobuje velk\u00fd, ale ne p\u0159\u00edli\u0161 trval\u00fd p\u0159ekro\u010den\u00ed, v takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b je zapot\u0159eb\u00ed m\u011b\u0159en\u00e1 \u00faprava politiky. Dob\u0159e? (...) T\u0159et\u00ed p\u0159\u00edpad. T\u0159et\u00ed p\u0159\u00edpad, na kter\u00fd jsem se odkazoval v tom proslovu ECB Watchers, je situace, kdy o\u010dek\u00e1v\u00e1me, \u017ee inflace se v\u00fdznamn\u011b a trvale odch\u00fdl\u00ed od c\u00edle, v takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b mus\u00ed b\u00fdt odpov\u011b\u010f adekv\u00e1tn\u011b siln\u00e1. (..) Tak\u017ee to nech\u00e1m na v\u00e1s, abyste rozhodli, kter\u00fd z t\u011bch t\u0159\u00ed. U\u017e jsem vylou\u010dil p\u0159\u00edpad \u010d\u00edslo jedna, kter\u00fd jasn\u011b nen\u00ed situac\u00ed, kde by to bylo kr\u00e1tkodob\u00e9 a sp\u00ed\u0161e mal\u00e9. To nen\u00ed tento p\u0159\u00edpad. [00:26:55] Rozhodnut\u00ed, kter\u00e9 jsme u\u010dinili, nen\u00ed ani siln\u00e9 rozhodnut\u00ed, \u017ee? 25 bazick\u00fdch bod\u016f. 25 bazick\u00fdch bod\u016f je rozhodnut\u00ed, kter\u00e9 jasn\u011b je sign\u00e1lem a je nezbytn\u00e9 vzhledem k ekonomick\u00e9 situaci, kterou m\u00e1me, vzhledem k nejistot\u011b, kterou navigujeme, vzhledem k v\u00fdhledu inflace, kter\u00fd m\u00e1me, a k projekc\u00edm, kter\u00e9 byly vypracov\u00e1ny pracovn\u00edky Euro syst\u00e9mu. (...)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel:<\/strong> [00:27:27] Dal\u0161\u00ed ot\u00e1zka, Alex Weber z Bloomberg News. Alex, pros\u00edm.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Alex Weber:<\/strong> [00:27:33] Dobr\u00e9 odpoledne. D\u011bkuji mnohokr\u00e1t. Co se t\u00fd\u010de jak\u00e9hosi m\u011b\u0159en\u00e9ho p\u0159izp\u016fsoben\u00ed, hraje neutr\u00e1ln\u00ed p\u00e1smo n\u011bjakou roli ve va\u0161em my\u0161len\u00ed v tomto ohledu? Je 2.5% pro depozitn\u00ed sazbu d\u016fle\u017eit\u00fd pr\u00e1h, nebo by m\u011b\u0159en\u00e9 p\u0159izp\u016fsoben\u00ed mohlo znamenat tak\u00e9 m\u00edrn\u00fd krok do restriktivn\u00edho \u00fazem\u00ed? A pak za druh\u00e9, tak\u017ee p\u0159ed dne\u0161kem varovalo pom\u011brn\u011b dost ekonom\u016f, \u017ee zv\u00fd\u0161en\u00ed sazby v aktu\u00e1ln\u00edm prost\u0159ed\u00ed by bylo chybou. Varovali jste? A jak\u00e1 je va\u0161e odpov\u011b\u010f na to?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:28:15] Tak\u017ee, abych v\u00e1s zklamal, neprob\u00edrali jsme neutr\u00e1ln\u00ed \u00farokovou sazbu, ani rozsah neutr\u00e1ln\u00ed \u00farokov\u00e9 sazby. Jak v\u00edte, bylo v t\u00e9to oblasti provedeno hodn\u011b pr\u00e1ce person\u00e1lem, kter\u00fd ur\u010dil rozsah, v n\u011bm\u017e by byla neutr\u00e1ln\u00ed sazba um\u00edst\u011bna. Philip Lane to podrobn\u011b prob\u00edral v ned\u00e1vn\u00e9m projevu, ale neprob\u00edrali jsme na\u0161i pozici ve vztahu k neutr\u00e1ln\u00ed sazb\u011b, kterou, p\u0159ipom\u00ednu, je trochu obt\u00ed\u017en\u00e9 p\u0159esn\u011b ... posoudit, proto\u017ee nejsme v situaci, kde nejsou \u017e\u00e1dn\u00e9 \u0161oky, co\u017e je typicky to, co pot\u0159ebujete m\u00edt jako jak\u00e9si prost\u0159ed\u00ed, v n\u011bm\u017e ur\u010dujete, kde jste neutr\u00e1ln\u00ed, proto\u017ee nestimulujete, neomezujete. Tak\u017ee o tom se v\u016fbec nejednalo v guvern\u00e9rsk\u00e9 rad\u011b. Tak\u017ee, v\u00edte, ka\u017ed\u00fd mus\u00ed d\u011blat, co mus\u00ed d\u011blat. Na\u0161\u00edm \u00fakolem je cenov\u00e1 stabilita a na\u0161\u00edm \u00fakolem je aplikovat strategii, [00:29:15] p\u0159ezkoumat principy, na kter\u00fdch jsme se dohodli. (.) Na\u0161\u00edm \u00fakolem je pe\u010dliv\u011b sledovat reak\u010dn\u00ed funkci, kterou v\u0161ichni zn\u00e1te, a o kter\u00e9 se sna\u017e\u00edme b\u00fdt co nejv\u00edce transparentn\u00ed, abychom byli p\u0159edv\u00eddateln\u00ed. A tv\u00e1\u0159\u00ed v tv\u00e1\u0159 tomu, up\u0159\u00edmn\u011b, vzhledem k \u010d\u00edsl\u016fm, kter\u00e9 m\u00e1me, vzhledem k infla\u010dn\u00edm v\u00fdhled\u016fm, vzhledem k riziku na vzestupu inflace, vzhledem k robustnosti rozhodnut\u00ed proti v\u0161em sc\u00e9n\u00e1\u0159\u016fm, \u0161patn\u00e9mu, velmi \u0161patn\u00e9mu a ne tak \u0161patn\u00e9mu, a skute\u010dnosti, \u017ee to plat\u00ed za v\u0161ech okolnost\u00ed. A pokud k tomu p\u0159id\u00e1te skute\u010dnost, \u017ee n\u00e1\u0161 revidovan\u00fd v\u00fdhled r\u016fstu je 0,8 %, v\u00edte, minus 0,1 v porovn\u00e1n\u00ed s b\u0159eznem a 1,2 p\u0159\u00ed\u0161t\u00ed rok a 1,5 rok pot\u00e9, [00:30:17] nen\u00ed to tak, \u017ee bychom byli v prost\u0159ed\u00ed, kde je r\u016fst chyb\u011bj\u00edc\u00ed. Jsme pod v\u00fdznamnou hrozbou. (..) Mnoho toho m\u016f\u017ee b\u00fdt ud\u011bl\u00e1no struktur\u00e1ln\u00edmi reformami, podporov\u00e1n\u00edm evropsk\u00e9ho trhu, kter\u00fd nem\u00e1 p\u0159ek\u00e1\u017eky v obchod\u011b, unie \u00faspor a investic, a tak d\u00e1le. A toho velmi d\u016frazn\u011b podporujeme v na\u0161em prohl\u00e1\u0161en\u00ed o m\u011bnov\u00e9 politice. D\u011bkuji. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel:<\/strong> [00:30:46] Nyn\u00ed Aude Kersoulek z BFM Business. Aude, pros\u00edm. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Aude Kersoulek:<\/strong> [00:30:50] D\u011bkuji, \u017ee jste mi vzali ot\u00e1zky. V z\u00e1pisu z posledn\u00edho zased\u00e1n\u00ed n\u011bkte\u0159\u00ed \u010dlenov\u00e9 zm\u00ednili pot\u0159ebu, aby ECB byla vn\u00edm\u00e1na jako nekomplacentn\u00ed. M\u016f\u017eete to podrobn\u011bji vysv\u011btlit? Zaj\u00edmalo by m\u011b, zda dne\u0161n\u00ed rozhodnut\u00ed je motivov\u00e1no sp\u00ed\u0161e komunikac\u00ed nebo d\u016fv\u011bryhodnost\u00ed, ne\u017e \u017ee by vych\u00e1zelo z o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed inflace, kter\u00e9 se stalo nez\u00e1visl\u00fdm. A za druh\u00e9, va\u0161e tiskov\u00e1 zpr\u00e1va uv\u00e1d\u00ed, \u017ee dne\u0161n\u00ed rozhodnut\u00ed je robustn\u00ed nap\u0159\u00ed\u010d celou \u0159adou sc\u00e9n\u00e1\u0159\u016f. Pro\u010d dnes pou\u017e\u00edt toto slovo? A znamen\u00e1 to, \u017ee m\u00e1te jasn\u011bj\u0161\u00ed p\u0159edstavu o tom, kter\u00fdm sm\u011brem se v\u00e1hy vyv\u00edjej\u00ed?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:31:25] D\u011bkuji v\u00e1m mnohokr\u00e1t za va\u0161e dv\u011b ot\u00e1zky. Jedna je, samoz\u0159ejm\u011b, \u017ee bychom nem\u011bli b\u00fdt spokojeni. Mysl\u00edm, \u017ee to je opakuj\u00edc\u00ed se princip, kter\u00fd bychom m\u011bli v\u017edy uplat\u0148ovat. (.) Tak\u00e9 bychom m\u011bli uplat\u0148ovat principy z\u00e1vislosti na datech, analytick\u00e9ho a rigor\u00f3zn\u00edho p\u0159\u00edstupu k anal\u00fdze v\u0161ech \u010d\u00edsel, kter\u00e9 dost\u00e1v\u00e1me. (.) A to je to, co person\u00e1l Eurosyst\u00e9mu ud\u011blal, a to je to, co bude ud\u011bl\u00e1no v budoucnu person\u00e1lem ECB, kdy\u017e budou vytv\u00e1\u0159et dal\u0161\u00ed projekci. (.) Tak\u017ee to nen\u00ed ot\u00e1zka spokojenosti. A up\u0159\u00edmn\u011b, v\u00edte, nepova\u017euji se za chv\u00e1stala a nejsem pln\u00fd marnivosti, ale r\u00e1d bych dodal, \u017ee udr\u017een\u00ed inflace t\u00e9m\u011b\u0159 na c\u00edli za posledn\u00edch 12 m\u011bs\u00edc\u016f, jsme nebyli spokojeni. Odpracovali jsme si svou pr\u00e1ci a budeme v tom pokra\u010dovat. (.) [00:32:28] K va\u0161\u00ed druh\u00e9 ot\u00e1zce, charakterizace robustnosti rozhodnut\u00ed je samoz\u0159ejm\u011b u\u017eite\u010dn\u00e1, kdy\u017e d\u011bl\u00e1te sc\u00e9n\u00e1\u0159e nap\u0159\u00ed\u010d obory. (.) Tak\u017ee kdybychom provedli, v\u00edte, p\u0159\u00edsnou anal\u00fdzu, byli bychom spokojeni. Uplatnili bychom nep\u0159\u00edzniv\u00fd sc\u00e9n\u00e1\u0159, promi\u0148te, nep\u0159\u00edzniv\u00fd a p\u0159\u00edsn\u00fd sc\u00e9n\u00e1\u0159, a pak by se rozhodli, \u017ee je robustn\u00ed. Ano, samoz\u0159ejm\u011b, \u017ee je robustn\u00ed. Ale rozhodli jsme se z\u00e1m\u011brn\u011b prov\u00e9st sc\u00e9n\u00e1\u0159e na obou stran\u00e1ch z\u00e1kladn\u00ed linie. (.) A dokonce i v m\u00edrn\u011bj\u0161\u00edm sc\u00e9n\u00e1\u0159i je sn\u00ed\u017een\u00ed o 25 z\u00e1kladn\u00edch bod\u016f zcela opr\u00e1vn\u011bn\u00e9 a od\u016fvodn\u011bn\u00e9. Toto je to, co jsme ud\u011blali. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel:<\/strong> [00:33:11] A te\u010f, Olaf Storbeck z Financial Times. Olafe, pros\u00edm. Ahoj. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Olaf Storbeck:<\/strong> [00:33:16] M\u00e1m jednu ot\u00e1zku ohledn\u011b progn\u00f3z inflace. Co m\u011b zaujalo, kdy\u017e jsem porovn\u00e1val aktu\u00e1ln\u00ed z\u00e1kladn\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159 s trhem? V b\u0159eznov\u00e9m nep\u0159\u00edzniv\u00e9m sc\u00e9n\u00e1\u0159i je headline inflace ni\u017e\u0161\u00ed ne\u017e v nep\u0159\u00edzniv\u00e9m sc\u00e9n\u00e1\u0159i, ale j\u00e1drov\u00e1 inflace je vy\u0161\u0161\u00ed pro 26. Znamen\u00e1 to, \u017ee takov\u00e9 spillover efekty jsou ji\u017e v\u011bt\u0161\u00ed, ne\u017e jste o\u010dek\u00e1vali v b\u0159eznu? A co je zp\u016fsobuje? (.) Moje druh\u00e1 ot\u00e1zka je, \u017ee jste jasn\u011b \u0159ekl, \u017ee tento zv\u00fd\u0161en\u00ed sazeb nen\u00ed pojistn\u00fdm zv\u00fd\u0161en\u00edm. Co to tedy je? Je to za\u010d\u00e1tek nov\u00e9ho cyklu zvy\u0161ov\u00e1n\u00ed sazeb? Nebo co jin\u00e9ho? D\u011bkuji. (......)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:34:02] D\u011bkuji v\u00e1m mnohokr\u00e1t za va\u0161e dv\u011b ot\u00e1zky. (.) Co se t\u00fd\u010de v\u00fdchoz\u00edho sc\u00e9n\u00e1\u0159e, p\u0159edev\u0161\u00edm jsem neprov\u00e1d\u011bla porovn\u00e1n\u00ed a zat\u00edm jsme se nepustili do cvi\u010den\u00ed porovn\u00e1v\u00e1n\u00ed v\u00fdchoz\u00edho sc\u00e9n\u00e1\u0159e s nep\u0159\u00edzniv\u00fdm nebo z\u00e1va\u017en\u00fdm sc\u00e9n\u00e1\u0159em v tuto chv\u00edli. Aktualizovali jsme n\u00e1\u0161 v\u00fdchoz\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159 jak s ohledem na inflaci, tak na r\u016fst. S v\u00fdhradou Irska, kter\u00e9 je, v\u00edte, p\u0159\u00edkladem mezin\u00e1rodn\u00edch spole\u010dnost\u00ed, kter\u00e9 organizuj\u00ed sv\u00e9 podnik\u00e1n\u00ed tak, \u017ee to zaj\u00edmav\u011b ovliv\u0148uje irsk\u00e9 \u010d\u00edsla. Tak\u017ee to, co jsme ud\u011blali, je aktualizace v\u00fdchoz\u00edho sc\u00e9n\u00e1\u0159e. A mysl\u00edm, \u017ee nejlep\u0161\u00ed v\u011bc, kterou lze ud\u011blat, je porovnat nep\u0159\u00edzniv\u00fd sc\u00e9n\u00e1\u0159 p\u0159ipraven\u00fd v b\u0159eznu s nep\u0159\u00edzniv\u00fdm sc\u00e9n\u00e1\u0159em porovnan\u00fdm s \u010dervnem. Mysl\u00edm, \u017ee to je relevantn\u011bj\u0161\u00ed ne\u017e v\u00fdchoz\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159 oproti posledn\u00edmu nep\u0159\u00edzniv\u00e9mu sc\u00e9n\u00e1\u0159i. A, jak jsem v\u00e1m \u0159ekla, ve d\u0159\u00edv\u011bj\u0161\u00ed f\u00e1zi na\u0161ich diskus\u00ed dnes vid\u00edme za\u010d\u00e1tek \u0161\u00ed\u0159en\u00ed inflace [00:35:10] v cel\u00e9 ekonomice. A to je samoz\u0159ejm\u011b co se t\u00fd\u010de p\u0159\u00edm\u00e9ho efektu, ale tak\u00e9 co se t\u00fd\u010de nep\u0159\u00edm\u00e9ho efektu. (.) Zat\u00edm ne v t\u00e9to f\u00e1zi p\u0159ed druh\u00fdmi kolov\u00fdmi efekty. (..) Ale budeme velmi pozorn\u00ed. A kdy\u017e uvid\u00edme nap\u0159\u00edklad, \u017ee dodac\u00ed term\u00edny. \u017de plynulost dod\u00e1vek. Za\u010d\u00edn\u00e1 b\u00fdt naru\u0161ena, samoz\u0159ejm\u011b budeme pozorn\u00ed k t\u011bmto druh\u016fm vedlej\u0161\u00edch indik\u00e1tor\u016f, kter\u00e9 n\u00e1m pomohou pochopit, kam to sm\u011b\u0159uje. Je\u0161t\u011b jeden bod. Proto\u017ee jsem o mzd\u00e1ch mluvila d\u0159\u00edve. (.) Zahrnujeme \u00farove\u0148 druh\u00e9ho kola efektu do na\u0161ich projekc\u00ed, samoz\u0159ejm\u011b. A projekce, kter\u00e9 m\u00e1me pro ob\u011b. Pro t\u0159i roky. Ve skute\u010dnosti 26, 27, 28. V\u0161echny p\u0159edpokl\u00e1daj\u00ed odm\u011bnu na zam\u011bstnance na 3,2%. Co\u017e, pokud to srovn\u00e1te s projekcemi, kter\u00e9 m\u00e1me na inflaci, (.) [00:36:17] zd\u016fvod\u0148uje skute\u010dnost, \u017ee \u010dist\u00fd p\u0159\u00edjem pracovn\u00edk\u016f bude vlastn\u011b pozitivn\u00ed. A vedlo by to k p\u0159edpokladu, \u017ee spot\u0159eba bude pokra\u010dovat, nejen \u017ee bude i nad\u00e1le hlavn\u00edm motorem r\u016fstu, jak je, ale bude pravd\u011bpodobn\u011b r\u016fst v\u00edce ne\u017e jin\u00e9 faktory. Vid\u00edme dal\u0161\u00ed faktory, kter\u00e9 budou podporovat r\u016fst do budoucna. Ano, \u0159ekla jsem, \u017ee to nen\u00ed pojistn\u00fd \u00fakon rozhodnut\u00ed o \u00farokov\u00fdch sazb\u00e1ch. Jednodu\u0161e proto, \u017ee je to dobr\u00e9 m\u011bnov\u011bpolitick\u00e9 rozhodnut\u00ed o \u00farokov\u00fdch sazb\u00e1ch. (.) Kdy\u017e m\u00e1te, v\u00edte, posledn\u00ed hodnotu na 3.2. Kdy\u017e m\u00e1te v\u00fdhled inflace nad na\u0161\u00edm c\u00edlem, vrchol\u00edc\u00ed na konci roku 26, pokra\u010duj\u00edc\u00ed nad c\u00edlem po v\u011bt\u0161inu roku 27. N\u00e1vrat na 2% na podzim roku 27. (.) [00:37:18] A na konci roku 26. Ten c\u00edl v roce 28. Na z\u00e1klad\u011b, v\u00edte, tr\u017en\u00edch k\u0159ivek a v\u0161ech ostatn\u00edch v\u011bc\u00ed, je docela z\u0159ejm\u00e9, \u017ee mus\u00edme u\u010dinit rozhodnut\u00ed. \u017de to je rozumn\u00e9 m\u011bnov\u011bpolitick\u00e9 rozhodnut\u00ed. Tak\u017ee nemus\u00edm to ozna\u010dovat jako pojistku kredibility, nebo cokoliv jin\u00e9ho. Je to m\u011bnov\u011bpolitick\u00e9 rozhodnut\u00ed, kter\u00e9 stoj\u00ed. A to je, jak \u0159\u00edk\u00e1me v m\u011bnov\u011bpolitick\u00e9 zpr\u00e1v\u011b, robustn\u00ed nap\u0159\u00ed\u010d v\u0161emi sc\u00e9n\u00e1\u0159i. V\u010detn\u011b m\u00edrn\u00e9ho. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel:<\/strong> [00:37:53] P\u0159esouv\u00e1me se na druhou stranu m\u00edstnosti, Marina Ninkovic z chorvatsk\u00e9ho vys\u00edlatele.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Marina Ninkovic:<\/strong> [00:38:00] V\u00edtejte. D\u011bkuji. Ahoj. M\u00e1m ot\u00e1zku na pan\u00ed Lagarde. Chorvatsko je jedn\u00edm z nejnov\u011bj\u0161\u00edch \u010dlen\u016f euroz\u00f3ny, p\u0159esto ji\u017e n\u011bkolik m\u011bs\u00edc\u016f za\u017e\u00edv\u00e1 pom\u011brn\u011b vysokou m\u00edru inflace, daleko nad pr\u016fm\u011brem EU. Co byste \u0159ekla ob\u010dan\u016fm, kte\u0159\u00ed se o to ob\u00e1vaj\u00ed? (...) D\u011bkuji.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:38:25] D\u011bkuji moc za va\u0161i ot\u00e1zku. Jsme samoz\u0159ejm\u011b pot\u011b\u0161eni, \u017ee je Chorvatsko \u010dlenem euroz\u00f3ny. A j\u00e1 a v\u0161ichni \u010dlenov\u00e9 \u0159\u00edd\u00edc\u00edho v\u00fdboru a v\u00fdkonn\u00e9ho v\u00fdboru jsme pot\u011b\u0161eni, \u017ee b\u00fdval\u00fd guvern\u00e9r chorvatsk\u00e9 n\u00e1rodn\u00ed banky je nyn\u00ed \u010dlenem v\u00fdkonn\u00e9ho v\u00fdboru a nov\u00fdm viceprezidentem ECB. Je to skv\u011bl\u00e1 reprezentace a p\u0159in\u00e1\u0161\u00ed to, v\u00edte, rozmanitost do skupiny. A je to doopravdy po\u017eehn\u00e1n\u00ed, \u017ee se k n\u00e1m Boris p\u0159ipojil. Ale k inflaci. (.) Samoz\u0159ejm\u011b, \u017ee n\u00e1s inflace znepokojuje. Ale my se nezab\u00fdv\u00e1me pouze inflac\u00ed v jednom \u010dlensk\u00e9m st\u00e1t\u011b nebo jin\u00e9m. Na\u0161\u00edm \u00fakolem v ECB je sledovat celou euroz\u00f3nu. (.) A na\u0161e obavy, jak jsem u\u017e zm\u00ednila, jsou ohledn\u011b inflace cen energi\u00ed, v\u00edte, aktu\u00e1ln\u011b 10,9 %, co\u017e se roz\u0161i\u0159uje v ekonomice. (.) [00:39:28] To je d\u016fvod, pro\u010d dnes \u010din\u00edme toto rozhodnut\u00ed. (.) \u0160iroce se roz\u0161i\u0159uj\u00edc\u00ed vyhl\u00eddky inflace, z\u00e1kladn\u00ed inflace, v\u0161echno to ukazuje na pot\u0159ebu u\u010dinit rozhodnut\u00ed o zv\u00fd\u0161en\u00ed \u00farokov\u00fdch sazeb. Tak\u017ee, proto\u017ee na\u0161\u00edm posl\u00e1n\u00edm, na\u0161\u00edm mand\u00e1tem je obnovit cenovou stabilitu, p\u0159ij\u00edm\u00e1me tato rozhodnut\u00ed. A jsme poh\u00e1n\u011bni t\u00edmto c\u00edlem, cenovou stabilitou. D\u011bkuji. (....)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel:<\/strong> [00:39:58] Dal\u0161\u00ed ot\u00e1zka jde Klausovi Raineru-Jakischovi z n\u011bmeck\u00e9ho vys\u00edlatele hr.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Klaus Rainer-Jakisch:<\/strong> [00:40:03] Dobr\u00fd den. Pan\u00ed prezidentko, vzhledem k n\u011bkter\u00fdm prohl\u00e1\u0161en\u00edm \u010dlen\u016f vl\u00e1dn\u00edho v\u00fdboru p\u0159ed touto sch\u016fz\u00ed, by se dalo o\u010dek\u00e1vat, \u017ee projekce inflace bude mnohem vy\u0161\u0161\u00ed. (.) M\u016f\u017eete n\u00e1m poskytnout trochu n\u00e1hled na to, jak v\u00e1\u017en\u00e1 tato inflan\u010dn\u00ed krize skute\u010dn\u011b je, mo\u017en\u00e1 ve srovn\u00e1n\u00ed s minul\u00fdmi? A druh\u00e1 ot\u00e1zka, jak v\u00edte, ji\u017e existuje spousta kritiky, navzdory t\u00e9to velmi m\u00edrn\u00e9 sazb\u011b, zejm\u00e9na ze strany odbor\u016f, kter\u00e9 se ob\u00e1vaj\u00ed, \u017ee r\u016fst by mohl b\u00fdt d\u00e1le potla\u010den. Co na to \u0159\u00edk\u00e1te? D\u011bkuji v\u00e1m mnohokr\u00e1t. (....)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:40:47] D\u011bkuji v\u00e1m mnohokr\u00e1t. Jak jsem \u0159ekla, na\u0161\u00edm posl\u00e1n\u00edm, na\u0161\u00edm mand\u00e1tem je cenov\u00e1 stabilita. (.) Definovali jsme cenovou stabilitu pro na\u0161i revizi strategie a n\u00e1\u0161 z\u00e1m\u011br \u010din\u011bn\u00ed rozhodnut\u00ed na 2 % v st\u0159edn\u011bdob\u00e9m v\u00fdhledu. Kdy\u017e vid\u00edte, jak inflace roste t\u00edmto zp\u016fsobem a roz\u0161i\u0159uje se po cel\u00e9 ekonomice, kdy\u017e vid\u00edte v\u00fdhled inflace nad t\u00edmto c\u00edlem 2 % a pouze n\u00e1vrat k 2 % na konci na\u0161eho projek\u010dn\u00edho horizontu, kdy\u017e vid\u00edte rizika nahoru, pro n\u00e1s, toto je inflace, kterou je t\u0159eba vz\u00edt v \u00favahu a kterou je t\u0159eba \u0159e\u0161it. Tak\u017ee nev\u00edm, v\u00edte, co jin\u00ed guvern\u00e9\u0159i ve jak\u00e9koli publikaci nebo rozhovorech, na kter\u00e9 se odkazujete, tvrd\u00ed, \u017ee by to bylo vy\u0161\u0161\u00ed. Ale m\u00e1me inflaci, kter\u00e1 je p\u0159\u00edli\u0161 vysok\u00e1 pro na\u0161e ob\u010dany, kter\u00e1 je p\u0159\u00edli\u0161 vysok\u00e1 i pro \u00fa\u010del cenov\u00e9 stability. [00:41:53] A my se t\u00edm budeme zab\u00fdvat, proto\u017ee na\u0161\u00edm z\u00e1vazkem je cenov\u00e1 stabilita. Va\u0161e druh\u00e1 ot\u00e1zka se t\u00fdkala rizika plynouc\u00edho z tohoto rozhodnut\u00ed. P\u0159edev\u0161\u00edm bych poznamenala, \u017ee hlavn\u00edm rizikem by bylo neu\u010din\u011bn\u00ed takov\u00e9ho rozhodnut\u00ed. (.) Proto\u017ee pokud nech\u00e1te inflaci za\u010d\u00edt se vymykat kontrole, stane se mnohem obt\u00ed\u017en\u011bj\u0161\u00ed ji vr\u00e1tit na \u00farove\u0148 cenov\u00e9 stability, kterou jsme definovali. Tak\u017ee spr\u00e1vn\u00fdm rozhodnut\u00edm bylo vlastn\u011b zv\u00fd\u0161it \u00farokov\u00e9 sazby, zav\u00e1zat se a splnit cenovou stabilitu, aby lid\u00e9 mohli \u010dinit sv\u00e1 investi\u010dn\u00ed rozhodnut\u00ed, sv\u00e1 rozhodnut\u00ed o zam\u011bstn\u00e1n\u00ed, sv\u00e1 rozhodnut\u00ed o jedn\u00e1n\u00ed o mzd\u00e1ch ve sv\u011btle tohoto z\u00e1vazku obnovit cenovou stabilitu, jak tak u\u010din\u00edme. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel: <\/strong>[00:42:53] A nyn\u00ed Elisa Piazza z CLAS CNBC, italsk\u00e9ho vys\u00edlatele. (...)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Elisa Piazza<\/strong>: [00:43:00] D\u011bkuji, \u017ee jste vzali m\u016fj dotaz. No, u\u017e ve sv\u00e9m prohl\u00e1\u0161en\u00ed ne\u0159\u00edk\u00e1te, \u017ee dlouhodob\u00e1 infla\u010dn\u00ed o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed z\u016fst\u00e1vaj\u00ed dob\u0159e ukotvena. Mohli byste n\u00e1m pros\u00edm \u0159\u00edct n\u011bco v\u00edc o t\u00e9to zm\u011bn\u011b? A pak m\u00e1m dal\u0161\u00ed ot\u00e1zku na jin\u00e9 t\u00e9ma, proto\u017ee v\u00edme, \u017ee ECB svolala banky, aby diskutovaly o rizic\u00edch spojen\u00fdch s nov\u00fdmi AI modely, jako je Mithos. Jak\u00e1 opat\u0159en\u00ed ECB v t\u00e9to v\u011bci p\u0159ij\u00edm\u00e1? A pova\u017eujete tyto modely za potenci\u00e1ln\u00ed syst\u00e9mov\u00e9 riziko pro evropsk\u00fd bankovn\u00ed sektor? D\u011bkuji. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:43:36] D\u011bkuji moc za va\u0161e dv\u011b ot\u00e1zky. Co se t\u00fd\u010de o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed inflace, d\u00edv\u00e1me se na t\u0159i kategorie o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed. D\u00edv\u00e1me se na opat\u0159en\u00ed zalo\u017een\u00e1 na trhu. D\u00edv\u00e1me se na opat\u0159en\u00ed zalo\u017een\u00e1 na pr\u016fzkumech. A d\u00edv\u00e1me se na o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed spot\u0159ebitel\u016f. A sna\u017e\u00edme se p\u0159esn\u011b pochopit, kde le\u017e\u00ed tato o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed. A sna\u017e\u00edme se porozum\u011bt, kde se tato o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed nach\u00e1zej\u00ed mezi kr\u00e1tkodob\u00fdm a st\u0159edn\u011bdob\u00fdm horizontem, co\u017e je relevantn\u00ed pro na\u0161e rozhodnut\u00ed m\u011bnov\u00e9 politiky. A to, co vid\u00edme v sou\u010dasnosti, jsou kr\u00e1tkodob\u00e1 o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed inflace, kter\u00e1 vzrostla, v\u00edte, ve v\u0161ech t\u0159ech kategori\u00edch, p\u0159i\u010dem\u017e nejv\u00edce ze strany spot\u0159ebitel\u016f, proto\u017ee to je obvykle p\u0159\u00edpad. Ale kdy\u017e se pod\u00edv\u00e1te na dlouhodob\u00e1 o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed, jsou \u0161iroce zakotvena na na\u0161ich 2%. A\u0165 u\u017e se d\u00edv\u00e1te na, v\u00edte, jednou za jedno, p\u011btkr\u00e1t za p\u011bt, jednou za p\u011bt, m\u00e1te celou kategorii interval\u016f, na kter\u00e9 se m\u016f\u017eete d\u00edvat. [00:44:37] A ve v\u0161ech t\u011bchto ohledech jsou o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed inflace \u0161iroce zakotvena. (....) Tak\u017ee jste se m\u011b ptali na, nazvu to um\u011bl\u00e9 inteligence obecn\u011b, ale je to jasn\u011b nejnov\u011bj\u0161\u00ed v\u00fdvoj um\u011bl\u00e9 inteligence, (.) a\u0165 u\u017e je to od Anthropic nebo OpenAI, nebo od, v\u00edte, jin\u00fdch v\u00fdznamn\u00fdch v\u00fdvoj\u00e1\u0159\u016f a investor\u016f v oblasti um\u011bl\u00e9 inteligence. Nebo zda to p\u0159ich\u00e1z\u00ed z jin\u00fdch zem\u00ed. Vid\u00edme v\u00fdrazn\u011b nov\u00e9, rychlej\u0161\u00ed a v\u00edce invazivn\u00ed v\u00fdvoje. (.) To je fakt. (.) Tak\u00e9 v\u00edme, \u017ee tyto v\u00fdvoje tu z\u016fstanou a \u017ee budou pokra\u010dovat v\u00edce v nadch\u00e1zej\u00edc\u00edch m\u011bs\u00edc\u00edch a pravd\u011bpodobn\u011b na trval\u00e9 b\u00e1zi. To tedy vy\u017eaduje, v\u00edte, dv\u011b kategorie odpov\u011bd\u00ed. Jedna se t\u00fdk\u00e1 na\u0161\u00ed vlastn\u00ed centr\u00e1ln\u00ed banky. [00:45:40] V\u00edme, jsme v ECB? A jsou n\u00e1rodn\u00ed centr\u00e1ln\u00ed banky v euro syst\u00e9mu dob\u0159e vybaveny na to, aby skute\u010dn\u011b odolaly potenci\u00e1ln\u00edm invaz\u00edm, potenci\u00e1ln\u00edm hackerstv\u00edm, potenci\u00e1ln\u00edm, v\u00edte, negativn\u00edm invaz\u00edm, kter\u00e9 by vyu\u017e\u00edvaly tyto n\u00e1stroje? A na tom se ji\u017e pracuje. A je to n\u011bco, co bereme velmi v\u00e1\u017en\u011b, proto\u017ee zjevn\u011b jsme centr\u00e1ln\u00ed sou\u010d\u00e1st\u00ed finan\u010dn\u00edho sv\u011bta. Druh\u00e1, kter\u00e1 je v\u00edce v kompetenci SSM, se t\u00fdk\u00e1 toho, jak pom\u00e1h\u00e1me, signalizujeme, upozor\u0148ujeme v\u0161echny banky, kter\u00e9 dohl\u00ed\u017e\u00edme, abychom zajistili, \u017ee i ony, a v\u00edm, \u017ee to d\u011blaj\u00ed, ale abychom zajistili, \u017ee i ony v\u011bnuj\u00ed zvl\u00e1\u0161tn\u00ed pozornost, aby se ochr\u00e1nily a zajistily, \u017ee mo\u017en\u00e9 invaze, kter\u00e9 pracuj\u00ed rychl\u00fdm tempem, je neohroz\u00ed. Tak\u017ee si mysl\u00edm, \u017ee se na to v\u0161ichni d\u00edvaj\u00ed velmi pe\u010dliv\u011b. [00:46:43] Nem\u00e1me v\u0161ichni p\u0159\u00edstup k nejnov\u011bj\u0161\u00edm n\u00e1stroj\u016fm (.) n\u011bkter\u00fdch z t\u011bchto v\u00fdvoj\u00e1\u0159\u016f, kter\u00e9 jsem zm\u00ednila. Ale existuj\u00ed zp\u016fsoby, jak se ochr\u00e1nit, ne nutn\u011b pou\u017eit\u00edm nejmodern\u011bj\u0161\u00ed verze, ale existuj\u00ed zp\u016fsoby, jak se skute\u010dn\u011b ochr\u00e1nit, prov\u00e9st pot\u0159ebn\u00e9 opravy a zajistit, \u017ee jsme co nejbezpe\u010dn\u011bj\u0161\u00ed. Tak\u017ee to v\u0161echno, to v\u0161echno se d\u011bje. Tak\u017ee to je jedna kategorie. Mysl\u00edm, \u017ee existuje dal\u0161\u00ed kategorie, kter\u00e1 stoj\u00ed za diskusi, a to se t\u00fdk\u00e1 toho, jak vl\u00e1dy, (.) jak st\u00e1ty skute\u010dn\u011b reaguj\u00ed na tato rizika, z nich\u017e si mysl\u00edm, \u017ee vid\u00edme mo\u017en\u00e1 jen \u0161pi\u010dku ledovce, a pro kter\u00e1 by m\u011bla b\u00fdt o\u010dek\u00e1v\u00e1na v\u00fdznamn\u011bj\u0161\u00ed rizika a mo\u017en\u00e1 by se m\u011bl diskutovat spole\u010dn\u00fd r\u00e1mec, spole\u010dn\u00e1 spr\u00e1va [00:47:44] na vy\u0161\u0161\u00ed \u00farovni. Ale zat\u00edm, na na\u0161\u00ed omezen\u00e9 \u00farovni jako centr\u00e1ln\u00ed banka, d\u011bl\u00e1me, co m\u016f\u017eeme, v reakci na tyto v\u00fdvoje, kter\u00e9 tu z\u016fst\u00e1vaj\u00ed. D\u011bkuji.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel<\/strong>: [00:47:54] Posledn\u00ed ot\u00e1zka dnes pat\u0159\u00ed Arturu Lopovi ze \u0161pan\u011blsk\u00e9ho vys\u00edlatele RTVE.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Arturo Lopo: <\/strong>[00:48:02] D\u011bkuji, \u017ee jste vzala mou ot\u00e1zku. Pan\u00ed Lagarde, (..) co by se muselo st\u00e1t, aby se toto, dne\u0161n\u00ed rozhodnut\u00ed o zv\u00fd\u0161en\u00ed sazeb, obr\u00e1tilo? Co kdyby, za t\u011bchto sou\u010dasn\u00fdch podm\u00ednek obrovsk\u00e9 nejistoty, kolik \u010dasu by pot\u0159eboval ECB nebo spr\u00e1vn\u00ed rada, aby diskutovali nebo zv\u00e1\u017eili obr\u00e1cen\u00ed tohoto zv\u00fd\u0161en\u00ed sazeb? A jako druh\u00e1 ot\u00e1zka, (..) v tomto p\u0159\u00edpad\u011b, (.) mluvila jste o tom, \u017ee to nen\u00ed poji\u0161\u0165ovac\u00ed zv\u00fd\u0161en\u00ed sazeb. Nen\u00ed to cyklus. Nen\u00ed to za\u010d\u00e1tek cyklu. Ale z\u00e1rove\u0148, kter\u00e9 dal\u0161\u00ed faktory by mohly hr\u00e1t v\u011bt\u0161\u00ed roli p\u0159i zvy\u0161ov\u00e1n\u00ed z\u00e1kladn\u00ed \u00farokov\u00e9 sazby v euroz\u00f3n\u011b? Kde by m\u011blo b\u00fdt budouc\u00ed dobr\u00e9 m\u00edsto [00:49:05], o kter\u00e9m jste mluvila v budoucnosti? P\u0159edchoz\u00ed 2%, kter\u00e9 je nov\u00e9, za t\u011bchto podm\u00ednek, jak\u00e1 je nov\u00e1 2% v \u00farokov\u00fdch sazb\u00e1ch zde v euroz\u00f3n\u011b? D\u011bkuji. (..)<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Christine Lagarde:<\/strong> [00:49:18] Pokud se pod\u00edv\u00e1te na na\u0161e prohl\u00e1\u0161en\u00ed o m\u011bnov\u00e9 politice, \u0159\u00edk\u00e1me velmi konkr\u00e9tn\u011b, \u017ee s t\u00edmto zv\u00fd\u0161en\u00edm \u00farokov\u00fdch sazeb o 25 bazick\u00fdch bod\u016f jsme dob\u0159e p\u0159ipraveni \u010delit nejistot\u011b a v\u00fdvoji v budoucnosti. (.) Tak\u017ee to je velmi jasn\u011b vyj\u00e1d\u0159eno v MPS. Co se t\u00fd\u010de zbytku, budeme se rozhodovat sch\u016fzi po sch\u016fzi. Budeme z\u00e1visl\u00ed na datech. Nebudeme m\u00edt \u017e\u00e1dnou p\u0159edem ur\u010denou cestu \u00farokov\u00fdch sazeb do budoucna. A to je zp\u016fsob, jak\u00fdm budeme fungovat. D\u011bkuji.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Wolfgang Preusel:<\/strong> [00:49:57] D\u011bkuji mnohokr\u00e1t. T\u00edmto uzav\u00edr\u00e1me na\u0161i tiskovou konferenci. Znovu se tu sejdeme 23. \u010dervence. Do t\u00e9 doby p\u0159eji v\u0161e nejlep\u0161\u00ed a hezk\u00e9 odpoledne.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Wolfgang Preusel: [00:00:01] Dobr\u00fd den, v\u00edt\u00e1m v\u00e1s na na\u0161\u00ed tiskov\u00e9 konferenci. Na p\u00f3diu jsem se p\u0159ipojil k prezidentce Lagardeov\u00e9 a viceprezidentovi Vujicicovi. (..) Jmenuji se Wolfgang Preusel. Tak\u00e9 v\u00edt\u00e1m novin\u00e1\u0159e, kte\u0159\u00ed n\u00e1s sleduj\u00ed online. (.) Kdy\u017e polo\u017e\u00ed ot\u00e1zku, \u017e\u00e1dal bych je, aby zapnuli kamery a mikrofony, a s t\u00edmto bych r\u00e1d p\u0159edal slovo prezidentce Lagardeov\u00e9,&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[440],"tags":[],"class_list":["post-2382","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-akce"],"taxonomy_info":{"category":[{"value":440,"label":"Akce"}]},"featured_image_src_large":false,"author_info":{"display_name":"BoltAdmin","author_link":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/author\/boltadmin\/"},"comment_info":"","category_info":[{"term_id":440,"name":"Akce","slug":"akce","term_group":0,"term_taxonomy_id":440,"taxonomy":"category","description":"","parent":0,"count":0,"filter":"raw","cat_ID":440,"category_count":0,"category_description":"","cat_name":"Akce","category_nicename":"akce","category_parent":0}],"tag_info":false,"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2382","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2382"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2382\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2382"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2382"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bolteuropa.com\/cs\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2382"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}